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作家丨曾静娇 吴金铎开云官网切尔西赞助商

裁剪丨陆跃玲

金条金币热卖，金饰不香了？

5月9日，据中国黄金协会最新发文，受海外金价高位启动且大幅波动的影响，一季度国内黄金首饰破钞捏续承压，黄金首饰破钞量赓续下滑。与此同期，黄金投资需求强盛，金条、金币成为市集热点投资品类，银行销售渠说念金条销量大幅增长。

具体来看，2026年一季度，我国黄金破钞量303.292吨，同比增长4.41%。其中：黄金首饰84.62吨，同比下落37.1%；金条及金币202.062吨，同比增长46.4%；工业偏执他用金16.61吨，同比下落7.43%。

海外金价方面，Wind数据败露，2026年一季度，现货黄金走势轰动，最高一度贴近5600好意思元/盎司，最低下探至4098好意思元/盎司，区间振幅高达34.75%，仍累计涨约8%。

国内金饰方面，多家品牌金饰克价最新报价约1432元—1438元，其中周生生、老凤祥为1438元/克，周六福报1432元/克。

后市黄金会怎样走？还能赓续投资吗？

人人黄金总需求大涨

人人央行一季度增捏244吨黄金

把柄天下黄金协会2026年一季度《人人黄金需求趋势证明》数据，一季度人人黄金总需求（含场酬酢易）1231吨，同比增长2%；以价值接洽，黄金需求总金额1930亿好意思元，同比大增74%。

从黄金需求的具体结构看，一季度人人黄金投资需求量536吨，同比稍微下落5%，主因金饰需求量连累。其中人人金条金币总需求为474吨，人人黄金ETF净流入62吨；人人金饰破钞总量300吨，黄金破钞量下落但破钞金额大幅上升；人人央行净购金244吨，购金量高于五年均值。尽管个异国度央行如土耳其等，出于不同原因减捏了黄金，但人人央行总体上一季度仍然增捏了244吨黄金。临了，一季度科技行业用金需求量为82吨，变化不大。

此外，平稳币公司也渐渐成为黄金的进军旯旮买家。把柄Tehter（泰达币）一季报，Tehter一季度购入约6吨黄金。适度到本年3月底，Tehter所捏黄金总量约132吨。“泰达币”是锚定好意思元的平稳币，一方面，为了保捏1USDT=1好意思元的等价原则，增捏黄金不错保捏泰达币币值平稳。黄金看成人人通用的储备金钱，不错为加密金钱背书；另一方面，泰达币也会投资好意思国国债和好意思元等，黄金看成一种无需惦念信用风险，流动性极好的金钱，平稳币公司增捏黄金无疑是一种较好的采取。此外，平稳币公司出于多元化投资组合的需要，也采取增捏黄金。将来跟着人人平稳币刊行增多，相对应的黄金需求也将不休加多。将来私东说念主数字货币可能成为央行黄金储备的进军竞争者。

两大身分影响黄金价钱

往后看，影响黄金价钱走势的身分主要在于：

一是好意思联储靠近的场合是通胀上升和劳能源市集弱均衡的组合，好意思联储换帅后仍靠近降息阻力，但好意思国经济若“胀而不滞”，则会对黄金组成支捏。3月好意思联储经济量度值SEP败露，好意思联储委员预期2026年降息25个基点，2027年再降25个基点，2028年之后联邦基金利率将保管约3.1%的永久标的。

中东战事之后海外原油价钱大幅上升，也显耀推升了好意思国通胀。好意思国商务部经济分析局（BEA）败露，3月好意思国个东说念主破钞开销（PCE）价钱指数同比上升3.5%，较前值2.8%大幅上升0.7个百分点，为2022年6月以来最大涨幅，3月剔除食物和能源价钱后的中枢PCE价钱指数同比上升3.2%，为2023年11月以来最高水平。此外，把柄好意思国劳工部数据，好意思国3月CPI同比上升3.3%，创下2024年5月以来最大涨幅，3月CPI同比增速大幅高于前值2.4%。通胀策画败露好意思国靠近较大的通胀压力，且面前中东状貌带来的油价驱动型通胀还未见顶。

行状方面，2026年3月ADP数据败露好意思国私营部门加多6.2万个行状岗亭，高于市集预期的4万个，较2月的6.3万个约莫捏平；好意思国劳工部数据败露3月非农行状东说念主数加多18.6万东说念主，前值修正为下落13.3万东说念主，预期加多7.8万东说念主；3月自在率4.3%，略高于前值4.4%，败露好意思国劳能源市集处于基本均衡气象。

以上数据败露好意思联储降息的门槛较高。此外，2026年第一季度好意思国GDP环比折年率2%，高于前值0.5%；相对应的GDP同比2.7%，高于前值2.0%，标明好意思国经济具有一定的韧性。因此，若好意思国靠近的是“胀而不滞”的经济，那么黄金具有抗通胀功能，这将对黄金组成支捏。

二是好意思联储5月行将换帅，现任好意思联储主席鲍威尔暗示留任理事，但技能待定，因而以往的好意思联储步地和鲍威尔影响可能还将捏续一段技能。以现在好意思国的要求来看，候任好意思联储主席沃什收尾缩表和降息的策略意图存在一定的难度。降息是沃什任期内的“政事行状”，面前好意思国统统通胀策画败露好意思国仍靠近较大的通胀压力；沃什在商榷院听证会提到“截尾均值通胀”，其上任后可能奉行通胀框架调动，不外框架的修改和实行需要技能。其次，沃什觉得缩减好意思联储金钱欠债表将为更大幅度下调策略利率腾出空间。但实践上，要是不吹法螺稀缺准备金要求，好意思联储很难幸免缩表再度转向金钱欠债表推广。总体而言，即使以后启动缩表，好意思联储将会安祥奉行，相关配套调动也需要技能。

（声明：著述施行仅供参考，不组成投资提出。投资者据此操作，风险自担。）

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